近日，港交所披露，方舟云康控股有限公司（以下簡稱“方舟云康”）通過港交所主板上市聆訊，引發(fā)廣泛關(guān)注。此前，方舟云康于２０２２年１１月２１日、２０２３年６月１４日、２０２４年２月２８日先后進(jìn)行了三次遞表。不少人認(rèn)為，此次聆訊通過，其即將上市的消息為行業(yè)釋放了積極信號，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賽道開始回暖。

方舟云康是一家專注于慢病管理的互聯(lián)網(wǎng)平臺，成立于２０１５年，旗下?lián)碛兄放品街劢】?，專注于為高血壓、心血管及呼吸系統(tǒng)疾病等慢病患者提供全方位的健康管理服務(wù)。其主要業(yè)務(wù)包括綜合醫(yī)療服務(wù)和線上零售藥店服務(wù)，通過Ｈ２Ｈ（醫(yī)院到家）服務(wù)平臺，患者可以在線下首診后在線復(fù)診，并由醫(yī)生開具電子處方，公司通過醫(yī)藥供應(yīng)鏈完成藥品銷售并配送上門。

招股書顯示，截至２０２３年１２月３１日，健客平臺擁有約４２７０萬名注冊用戶。２０２３年，健客平臺平均擁有約８４０萬名月活躍用戶，Ｈ２Ｈ服務(wù)平臺有來自１５，６００多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)的超過２１．２８萬名平臺注冊醫(yī)生，約有５８．８％就職于三級醫(yī)院，約３８．４％的已取得副主任醫(yī)生或以上職稱。根據(jù)灼識咨詢統(tǒng)計，截至２０２２年１２月３１日，中國線上慢病管理市場有超過?。担啊€服務(wù)供應(yīng)商，若按當(dāng)年月活躍用戶計，方舟云康已成為目前國內(nèi)最大的線上慢病管理平臺。

招股書披露，２０２１－２０２３年，方舟云康實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為１７．５９億元、２２．０４億元、２４．３４億元，２０２２－２０２３年同比增速分別為２５．３４％、１０．４３％。２０２１－２０２３年，實現(xiàn)的凈利潤分別為－３．０４億元、－３．８３億元、－１．９７億元。三年間營收保持增長，但仍處于虧損狀態(tài)。

從主營業(yè)務(wù)來看，方舟云康線上零售藥店服務(wù)的收入分別為１０．１１億元、１２．５２億元和１２．９７億元，占營業(yè)收入比重分別為５７．５％、５６．８％和５３．３％。截至２０２３年１２月３１日，方舟云康已經(jīng)與　超過７６０家制藥公司合作，提供超過?。玻保病∪f個藥品?。樱耍?，２０２１年－２０２３年，每年處方藥商品交易總額均占總商品交易總額的８０％以上。

總體來看，方舟云康超五成營收來自線上零售藥店服務(wù)，其次為綜合醫(yī)療服務(wù)收入占比近四成。與此同時，報告期內(nèi)，月活躍用戶數(shù)量也有所下滑。從線上市場來看，平安健康、阿里健康、京東健康等頭部玩家占據(jù)了主要的市場份額，且隨著ＡＩ大模型等技術(shù)應(yīng)用，優(yōu)勢進(jìn)一步增強(qiáng)，方舟云康相比之下面臨的狀況不甚樂觀。

但另一方面，根據(jù)灼識咨詢的資料，按銷售收入計算，中國線上醫(yī)療保健零售及服務(wù)市場規(guī)模由２０１５年的６１億元人民幣大幅增長至２０２３　的?。常常埃础|元，預(yù)計到?。玻埃常啊∧陮⑦M(jìn)一步增長至　１．７２　萬億元。整個互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賽道仍然保持高速增長。

與此同時，近年來方舟云康也積極應(yīng)用大數(shù)據(jù)、ＡＩ等前沿科技手段，打造Ｈ２Ｈ智慧醫(yī)療生態(tài)體系，引進(jìn)和研發(fā)研發(fā)“智能問診系統(tǒng)”等先進(jìn)的慢病管理服務(wù)技術(shù)，取得了一定成效。

隨著ＡＩ大模型應(yīng)用落地逐步擴(kuò)大、深入，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療也迎來了新的玩法。線上藥品零售目前仍是主要盈利來源，也是支撐互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)生存發(fā)展的主要動力，但隨著生成式ＡＩ的應(yīng)用、行業(yè)智能化升級，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的下半場將深入挖掘全生命周期各個環(huán)節(jié)的增長潛力，全程慢病管理也將迎來更多機(jī)遇。

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